El dinero puede ser capaz de crear algo de la nada, pero la riqueza no-tsumori chisato

El dinero puede ser capaz de crear algo de la nada, pero el coito, la riqueza no Wen Xu Zhe, lo que más nos preocupa.El debate sobre la cama había leído muchos de ellos, el autor también.¿Precisamente los temas sobre sexualidad y en declaraciones comunes, para explicar el tema y quiero que todos los bancos centrales de helicópteros de dinero, realmente es un pastel en el cielo?Dos tipos de manifestaciones más frecuentes, principalmente el aumento de los precios de los factores de empuje ascendente es súper moneda, es el Banco Central de imprimir mucho dinero.Además, si el precio de los precios de los billetes no es masiva de absorción para salir, entonces la inflación será más desenfrenada, Representante típico de alguien famoso "la piscina", metáfora que este punto de vista.El primer súper moneda alegó la comparación no es típico de la figura siguiente: rápido crecimiento monetario es irrefutable, los precios descendieron rápidamente, el crecimiento monetario, disminución del índice de precios, cuál es la duda, debido a los altos precios de los súper moneda de canto.Este es un pensamiento típico de lagunas, y sé que todos en repetidas ocasiones gritó: relación causal no representa.Sólo hemos visto un índice interanual entre el dinero y los altos precios, no decidió que su relación causal.A pesar de múltiples monedas es la subida de los precios de acuerdo con la opinión directa de sentido común, pero que, en realidad, a veces con la intuición no necesariamente coinciden plenamente.Hora de pasear por la noche, estaba pensando cómo es el comportamiento de las transacciones de viviendas y a la mitad de la casa de moneda, la idea de un pincel, es el discurso público, el artículo que decir esto, y me dijo que era muy inteligente.Bienes raíces es "contenido en el depósito" que más que la comprensión del texto, puede consultar la versión: problemas de la menopausia – Central de mierda el cielo no va a caer – saber que la columna que hay tres hipótesis B C a la compra de una casa, el banco comercial y promotor inmobiliario de una casa.A los depositantes no compra, B es el de los préstamos de vivienda, C es de todo el Fondo de la vivienda.A más de 10 millones de ahorro en efectivo de depósitos, en el Banco.B La compra de una casa por valor de ocho millones, dos millones de préstamos a los bancos a pagar después de seis millones.En este momento, los bancos con depósitos para los préstamos a B como la hipoteca, el saldo de la cuenta de depósito a depósito no cambia, la cantidad de B (menos de dos millones de pago de gastos), y la de los depósitos de los desarrolladores inmobiliarios aumentaron 8 millones.En todo el proceso, libro de reducción de saldo sólo B dos millones, mientras que los desarrolladores de los depósitos aumentaron 8 millones, el saldo de depósitos a la misma, el aumento neto de seis millones.Este proceso es el derivado de la moneda.La casa también comprar un valor de ocho millones de C se usa sin pago total de la compra del Banco de crédito, la reducción de la cantidad de ocho millones de depósitos de C, el aumento de los depósitos de los desarrolladores inmobiliarios de ocho millones.No cambia la cantidad total de dinero de todo el sistema.¿El propio comportamiento del crédito en todo el proceso de creación de dinero no es dinero, 8 millones y la casa permanentemente atados juntos, un agujero de un rábano, 8 millones en la casa, entonces la correspondencia, como piscina, como para absorber moneda?Por supuesto, no es lo que parece, después del aumento de los depósitos de los promotores inmobiliarios de 16 millones para el pago de impuestos, el pago de los gastos de los proyectos, materiales de construcción, los dividendos de los accionistas, sino también para el desarrollo de una nueva fase del proyecto.Y no escondido debajo de la Fundación de la casa, que estaba tranquilamente en el final de la emisión monetaria.Mientras que los proyectos de desarrollo de la nueva fase de nuevo a la venta, mientras que los compradores de bienes o de crédito para la compra de divisas de todo el sistema, entonces se había crecido.Dos proyectos de movilidad y no chupar.Por el contrario, el comportamiento de los compradores porque el crédito, el dinero es cada vez más.No sólo es el de los compradores, los desarrolladores suelen utilizar los mercados financieros, la financiación de la producción en el sector de la construcción, equipo y materiales de construcción, también se utilizan en el proceso de desarrollo de ventas al crédito, todo el proyecto se acompañan de crédito.El principio es el mismo, los depósitos de los ahorradores d 5 millones, y el equipo de construcción también cuenta el problema de la necesidad de crédito de los bancos para préstamos, entonces, al mismo tiempo, equipo de construcción, los depositantes d El saldo de los depósitos de la misma, el equipo de construcción más depósitos de todo el sistema, la cantidad total es más variable.¿La moneda de crédito adicional de dónde vienes?Es el propio comportamiento del crédito de la nada, es como si el mismo de la nada aparece de la nada.El crédito puede traer un efecto, una de las partes más depósitos, otro más de la deuda.Como las fluctuaciones cuánticas del vacío, de repente hay materia y antimateria.De esta forma aparece en nada, es continuamente el ciclo continúa, ya que la finalización de la transacción inmobiliaria, mientras no entren en el mercado, totalmente de la casa, entonces el sistema monetario y la desvinculación de ahorros, no la moneda, más no el efecto de la magia de la cobertura de la inflación.Por el contrario, el crédito de herramientas de uso común en la industria de la cadena del impopular y bienes raíces, el precio de la fuerza del motor es la creación de la moneda, en lugar de depósito.¿Eso no se puede decir que el crecimiento monetario, muy coherente con el crecimiento de los precios, porque los altos precios por crédito de las empresas de crear dinero más eficiente?¿No es la moneda de los precios de la vivienda, pero los precios impulsa el dinero?No necesariamente, los precios altos es crear un fuerte impulso por crear el dinero el dinero sí, pero también es realmente el aumento de los precios de la vivienda.Proceso activo monetario derivado, creando agregados monetarios más grandes.En otras palabras, no es simple decir por quién es quién es el resultado.Pero el otro refuerzo positivo proceso de feedback.¿Eso no puede ser una manera mutuamente al cielo?Los árboles no crecen hasta el cielo, con la creación de la moneda, la naturaleza también es muerto.La acumulación de polvo o pin, noble y caídos, a lo largo de la vida a la muerte de despedida, salado, no como es.El proceso de creación como moneda, la cantidad total de crecimiento del crédito no es monótona, los resultados son de dos tipos: por incumplimiento de pago de deudas o de vencimiento.Después de Maduro, a través de los depósitos de la devolución de depósitos no desapareció, el cambio de los depositantes bancarios, monetarios y de crédito derivado de caminar por la vida, lograr la misión histórica.Si el impago de deudas, la pérdida de los depósitos de los depositantes bancarios.Los depósitos y el crédito desde el vacío de la nada, en la creación de la moneda.También en la liquidación de reembolso de nuevo cuando se reunió con el olvido.Como la materia y antimateria en el vacío, desde la aparición de la sustancia, se reunió de nuevo, junto a la aniquilación.En el ciclo ascendente de la economía, el proceso de retroalimentación positiva es la cantidad total de esta dirección al rápido aumento de la deducción.Derivado de la moneda endógena, a un total de alta, mientras que el aumento de los precios y a los beneficios de proyectos a largo plazo, la situación de la deuda de la salud.Cuando la mejora de la eficiencia energética y la demanda limitada a la naturaleza en el techo, la toma de decisiones de negocios o de algunas de las características del sistema y no soy profeta, capaz de predecir la dirección en la toma de decisiones.La decisión de crédito social en donde el hombre no tiene el conocimiento de Dios desde el punto de vista de desfase, debido a que la estructura de la deuda sólo 庞氏化 desarrollo.La estructura de la deuda de 庞氏化, habrá dos fases.La primera fase es la cantidad de litros de canalización de crédito rápido, porque la necesidad de refinanciación, el deterioro y la estructura de la deuda, la cantidad necesaria para mantener el ritmo rápido de crecimiento de nuevos créditos.Por eso el final de la burbuja, la tasa de crecimiento nominal de los precios es siempre el más sorprendente.Porque la velocidad de la estructura de la demanda de crédito es de tipo exponencial de Pantoja, la promesa de los activos que aumento en forma exponencial en la súper, de lo contrario se han roto.Mientras que la estructura Ponzi condenado está jodido, cuando aparece el agujero negro de la segunda fase de la deuda, a la aniquilación de velocidad increíblemente rápido.¿Hay una duda muy popular: tras el desplome, que tanto dinero?La respuesta es no ir a ningún lado, las prioridades de financiación de la promesa, es un crédito, la creación de una nueva moneda, el aumento de la cantidad nominal de dinero por el mercado, pero la moneda de creación de crédito, una vez a la aniquilación, puede de repente desapareció sin dejar rastro.La hipótesis de la pregunta a dónde va a parar el dinero este problema es: la cantidad total de dinero que es siempre el mismo, el dinero no apareció de la nada y desaparece, es un proceso de aquí a allá.Pero, por el contrario, el dinero creado de la nada y no va a desaparecer, el dinero que había desaparecido.Si de otra manera la creación de crédito, la moneda es un "valor neto de ilusión, es algo que parece que dentro de poco tiempo el dinero, no es dinero de verdad.Cuando la velocidad de caída, será rápido en el aumento de la velocidad, y la velocidad en la fase final de la canalización de rápido aumento de días de mono.A través de todo un esquema de Ponzi, espuma de la formación, el desarrollo y la ilusión y la magia del interés compuesto.Una vez que la parte de la inversión en la economía que sólo una parte de la estructura de deuda colosal, tan capaz de promover el aumento de todos los comentarios positivos hacia el contrario.Es un lugar donde hay una oveja negra, pero no el aislamiento de responsabilidad propia de una persona.En la columna el año pasado sé que he mencionado el ponente la palanca de control diez veces helter skelter colgado después del límite, para que el viento no la palanca de control cinco veces en clase.El segundo día después de la apertura, el tres veces la palanca de control también pueden unirse a la tropa para colgar en el límite.Como la razón, independientemente de la industria, la moneda se utiliza un sistema monetario.Un esquema de Ponzi de agujero se produjo después de que el proceso de creación de dinero invertido.La creación de la moneda la moneda de crédito causó menos, un enorme agujero en el súper, a veces en un nivel no puede pedir prestado dinero nuevo, seguido de colapso.A partir de apalancamiento apalancamiento apalancamiento apalancamiento el apalancamiento, a qué es alta esta norma más sostenible.Cada vez que el proceso de desapalancamiento, es acompañada por la deflación, es la aniquilación total, en lugar de A dónde fue el dinero.Por lo tanto cuando los precios de la vivienda, la ratio de apalancamiento, la hipoteca es sólo los habitantes de pereza (por supuesto, este apalancamiento también en rápido ascenso).Esto es el Banco Central, pero, cuando el maníaco – depresiva de cada parte de la sociedad, la política monetaria sólo puede tener una, porque es con la misma moneda.Personalmente, creo que el problema no es el Banco Central el Banco Central a nivel de la sociedad humana, pero este diseño institucional demasiadas esperanzas.El Banco Central de la moneda estable es bastante fácil, ahora imponer una política monetaria: el Banco Central a la economía en el conjunto de la sociedad y responsable, esto es terrible.En primer lugar, tiene sus propias leyes de desarrollo económico, no sólo a la política monetaria, la política monetaria no es la panacea, y pedimos que la economía ha sido la estabilidad del Banco Central, es una patología de lujo, y el hecho de no conceder la irrazonable esperar siquiera una pizca de paliativo, en realidad nunca frío, es el corazón de la gente es demasiado el amor propio de calentamiento.En otras palabras, cuando el problema de la deuda que el resto de la estructura social, provoca que el grado de apalancamiento de mercado bastante sano, saludable.¿Los bancos comerciales son el Centro de la economía moderna, cuando la banca por un irresponsable político considerable exceso de capacidad de arrastre del abismo a Ponzi, un mercado que el Banco ciudad rota 1 Tasa neta de los préstamos de crédito, entonces detrás de escena, si no también es conocido como campo de socorro en casos de desastre y salvar el mundo?El proceso no es demasiado bueno: (1) la retroalimentación positiva hacia arriba, a través de la creación de la nueva moneda, el crédito y la nueva pareja de depósitos nuevos de aumento continuo de retroalimentación positiva, (2) La disminución marginal de retorno de capital básico (ciclo económico. (3) los sueños más cierto, viejo y difícil de perder. – – que el cielo no va a caer columna (3) 庞氏化) dependiendo de la estructura de la deuda el viejo, un colapso total de la estructura (4) Pang, depósitos y crédito de aniquilación de pares, la deflación de retroalimentación positiva en otro punto que no puede pasarse por alto es el de derivados de crédito, el dinero es la base en la base monetaria, si la moneda base en bienes pasa, entonces el efecto es agradable y puede aportar un cierto papel multiplicador, pero no cambia el hecho de que el dinero puede hacer algo de la nada, pero la riqueza no.La moneda como medio de transacción entre diversos sectores de creación de valor, puede mejorar la eficiencia de las transacciones, pero no un sustituto de la creación de valor, independientemente de cómo la regulación de la cantidad de flexibilidad.Incluso si esto no. 货币或许能无中生有,但财富不能 文 徐哲 大家最关心的,还是房事。关于房事的讨论,早已汗牛充栋,笔者也看过不少。正好讨论一些关于房事常见说法中的问题,来阐述一下我想与大家探讨的主题——央行的直升机撒钱,真的是天上掉馅饼吗? 最常见的两类言论,推升房价上涨的主要因素是货币超发,也就是央行印了太多钞票。另外,如果不是房价的高价吸收来放出来的海量钞票,那么通胀会更加肆无忌惮,某人著名的“池子论”比喻就是这种观点的典型代表。 第一个货币超发观点,比较典型的对比论证如下图:    简直铁证如山,货币增长快房价也快,货币增速回落,房价指数也同比回落,那还有啥疑问,货币超发导致房价高企呗。 这是一种典型的思维漏洞,也是知乎上大家反复吼的:相关性不代表因果。 我们看到的只是货币同比与房价指数同比的相关性高,并不能就此断定它们的因果关系。虽然货币多发则物价上涨是比较符合直观常识的看法,但事实有时候与直觉不一定完全一致。 傍晚散步的时候,正构思怎么来说房屋交易行为和货币的关系,构思到一半到家一刷,正好有篇公众号文章说这事,与我想说的一模一样,非常巧。 房地产到底是不是“蓄水池” 要更加的理解文里说的内容,可以参考旧文:央妈的更年期烦恼- 天上不会掉馅饼- 知乎专栏 我们假设有购房者A B C 三人,商业银行一家与房地产开发商一家。A 是储户不买房,B是贷款买房这,C是全款买房者。 A 储蓄了一千万现金做定存,存在银行里。B 购买一套房子价值八百万,首付两百万后向银行贷款六百万。此时,银行用A的存款贷款给B作为房贷,A的账户存款余额并没有发生变化,B的存款额度变少了两百万(首付款支出),而房地产开发商的存款增加了八百万。 整个过程中,账面上余额减少的只有B的两百万,而开发商存款增加了八百万,A的存款余额不变,净增长了六百万。这个过程就是货币派生。 同样买一套价值八百万的房子,C是全款购房者没有使用银行信贷,C的存款额度减少八百万,房地产开发商的存款增加八百万。整个系统的货币总量并没有发生变化。 信贷行为本身创造货币 整个过程里,是不是八百万钱就和房子永久捆绑在一起,一个萝卜一个坑,八百万变成了房子,然后一一对应,像池子一样把货币给吸住了呢? 当然不是这样子的,房地产开发商的存款增加了一千六百万之后,要缴纳税款,支付工程开支,建筑材料费用,股东分红之外,还会用于新一期的项目开发。并不会藏在房子的地基之下,安安静静得躺着,变成发行货币的终点。 而新一期项目的开发到销售,只要新的购房者还是用信贷来买房,则整个系统的货币派生又增长了。两个项目并没有吸住流动性。相反,因为购房者信贷行为,货币是越来越多的。不仅仅是购房者,开发商通常会利用金融市场融资,施工队和建筑材料生产部门也会使用信贷,整个项目的开发销售过程中都伴随着信贷。 原理是一样的,储户D存款了五百万,施工队也有帐期问题需要信贷,那么银行给施工队贷款的同时,储户D的存款余额不变,施工队的存款变多,整个系统的存款总量是变多的。 信贷新增的货币从哪里来的呢?就是信贷行为本身从无中生有的,这就好比是从虚空中突然冒出来的一样。信贷会带来结对的效果,一方多了存款,另一方多了债权。就好比量子涨落一样,从虚空中突然有了正反物质。 这种无中生有结对出现的方式,是可以不断循环下去的,而已经交易完成的房产,只要不再进入市场,完全自住的话,则与货币体系脱钩了,并不能储蓄住货币,更没有对冲超发通胀的神奇功效。 相反,房地产的火爆和房地产行业整条产业链的普遍使用信贷工具,高价房恰恰是货币创造的强力发动机,而非蓄水池。 那是不是可以说,货币增速与房价增速的高度一致,是因为房价高企造成的信贷创造货币更加高效呢?不是流行的货币推动房价,而是房价推动货币? 也不尽然,房价高企是货币创造动力强劲的因没错,但创造出货币也确确实实推高了房价。活跃的货币派生过程,造就了更大的货币总量。换言之,不能简单说谁是因谁是果。而是一个互相增强的正反馈过程。 那是不是就可以一路这样互相增强到天上去呢? 树长不到天上去,货币有创生,自然也有消亡。积聚皆销散,崇高必堕落,合会终别离,有命咸归死,莫不如是。 货币创生的过程如上所述,总量并不是单调增长的,信贷的结果有两种:违约坏账或者到期偿付。到期偿付过后,借贷方的存款归还部分消失,银行储户的存款没有变化,派生的信用货币走完一生,完成历史使命。如果违约坏账,则银行储户的存款损失了。 存款和信贷,从虚空里无中生有创造出货币。又在偿付结算时重新碰到一起,一同湮灭。 好比正反物质,从虚空中出现产生物质,再次相遇时,一同归于湮灭。 在经济上行周期,正反馈的过程是向总量快速增加这个方向演绎的。货币的内生性派生会把总量推向一个个新高,而价格的上涨又导致了长期项目的利润,债务情况健康。 效率的改进和有限的需求达到自然的天花板时,商人或者一些特色制度下的决策者并不是先知,能够提前预知决策的方向。决定社会信贷投向何处的是凡人,不具备上帝视角的知识,造成的错配只能使得债务结构向庞氏化发展。 债务结构的庞氏化,会有两个截然不同的阶段。第一个阶段是信贷量的快速窜升,因为需要借新还旧,而债务结构的恶化,需要新增信贷的数量急速增长才能跟上。 这就是为什么泡沫的末期,名义价格的速度增长总是最为惊人的。因为庞氏信贷结构的速度是指数型的需求,质押的资产必须以超指数的形态上升,否则已经破了。 而庞氏的结构注定是要完蛋的,第二个阶段债务出现黑洞的时候,归于湮灭的速度将变得不可思议得快。 有一种非常流行的疑问:股灾后,原来那么多钱到哪里去了呢? 答案是哪里都没去,股权质押的优先资金,也是一种信贷,创造出了新生货币,造成整个股市的名义货币量剧增,但信贷产生的货币,一旦归于湮灭,就能顷刻间消失得无影无踪。问钱去哪里这个问题的前提假设是:认为钱的总量是保持不变的,钱不会凭空产生和消失,是从此处到彼处的过程。但事实恰恰相反,钱会凭空产生和消失,钱哪也没去,就是凭空消失了。 如果换一个说法,信贷产生的货币根本就是个“净值错觉”,是短时间内看似钱的东西而已,不是真钱。 崩塌时的速度,必将快于上涨的速度,而且快于最后阶段窜天猴一样上涨的速度。一招看穿一切旁氏骗局——泡沫的形成、发展与破灭,以及复利的魔力。 而一旦经济体中投资的部分只需要有一部分是庞氏债务结构,那么足以带动所有的上升正反馈走向反面。这是一个有害群之马的地方,而非一个人人自我负责的孤立世界。在去年知乎专栏里我提到十倍杠杆的风控员手忙脚乱挂跌停后,让五倍杠杆的风控下不了班。第二天一开盘后,三倍杠杆的风控也得加入挂跌停的队伍中来。 一样的道理,无论什么行业,货币用的都是一个货币体系。一个庞氏窟窿出现之后,货币创生的过程被反转。信贷创生货币湮灭造成更少的货币,超级大窟窿的崩盘,导致次一级的大窟窿借不到新的钱,依次崩塌。去杠杆从高杠杆开始,高杠杆的去杠杆过程,会导致杠杆怎么样算高这一标准持续变严。每一次去杠杆的过程,是伴随这通货紧缩的,是总量的湮灭,而不是钱去了哪里。 故而,研究房价的时候,只研究居民房贷的杠杆比率是偷懒的(当然这一杠杆率也在飞速提升)。这也是央行无奈的地方,当社会各个部分冰火两重天的时候,货币政策只能有一种,因为用的是同一种货币。我个人认为,这不是央行水平的问题,而是人类社会给予央行这个制度设计过多的希望。央行能管好货币币值稳定就已经相当不容易了,现在强加一个:央行的货币政策要对全社会的经济负责,这是强人所难的。首先,经济发展有自己的规律,不光是听从货币政策的,货币政策不是万能的,而我们要求央行让经济一直稳定,这是一种病态的奢求,而事实不会给予任何不合理的奢求哪怕一丝一毫姑息,现实从来不冰冷,是人的心太爱暖自己。 换言之,当社会其他部分的债务结构发生问题,会导致原本杠杆程度还算健康的市场,变得不健康。商业银行是现代经济的中心,当银行被一个个不负责任的政绩项目严重产能过剩拖向庞氏深渊,市场心照不宣得让银行市净率破1,彼时信贷员追着放款的场景,是否还被认作是拯救世界的救灾现场? 不太美好的过程: (1)持续向上的正反馈,不断创造新货币,新信贷与新存款成对增加,持续正反馈 (2)核心资本边际回报下降(经济周期蠡测(三)残梦最真,旧境丢难掉- 天上不会掉馅饼- 知乎专栏) (3)庞氏化债务结构借新还旧,总量猛增 (4)庞氏结构崩塌,存款与信贷成对湮灭,进入通缩正反馈 另外一个不可忽视的点是,信用派生货币是在基础货币的基础上的,如果基础货币的基础也在流逝,那么效应是乘数的 纸面富贵或许能带来真实的愉悦感,却永远无法改变一个事实:货币或许能无中生有,但财富不能。货币作为创造价值的各个部门之间交易的媒介,能提高交易效率,却不能替代价值的创造,无论总量如何灵活调控。    就算这样也不能。相关的主题文章: